La célèbre épéiste Hirondelle d’or et son partenaire Han Tao vivent dans la Vallée éternelle où ils pratiquent les arts martiaux dans un environnement paisible. Amoureux l’un de l’autre, ils mènent une existence tranquille.
Les amants apprennent que Hsiao Pong, un ancien collègue d’Hirondelle, est à présent le tueur de bandits le plus redouté. Il s’en prend à eux car ils ont tué sa famille. Hsiao est secrètement amoureux d’Hirondelle et tente de la séduire à nouveau. Sur chacune de ses victimes, il dépose une épingle à cheveux en forme d’hirondelle afin d’attirer l’attention de la jeune femme. Le stratagème fonctionne. Hirondelle décide d’aller à la ville avec Han afin d’enquêter. Mei Nien, prostituée au bordel du Jardin printanier, a le cœur brisé lorsqu’elle apprend la nature des sentiments de Hsiao pour Hirondelle. Hsiao s’en prend ensuite au quartier général de la Société du Dragon d’or, en assassine les membres et incendie le bâtiment. Wang Shung, le chef de la société, pensant que le forfait est l’œuvre d’Hirondelle d’or, envoie ses hommes à sa recherche. Entre-temps, un fermier et son fils sont tués par les frères Chuo, l’épouse en devient folle…
